7月物价数据点评：需求修复才是物价延续回升的关键-240821-甬兴证券-10页(1)

证券研究报告固定收益固收点评固定收益/固收点评需求修复才是物价延续回升的关键——7月物价数据点评◼核心观点事件：2024年8月9日，国家统计局公布7月全国居民消费价格指数（CPI）以及全国工业生产者出厂价格指数（PPI）数据：中国7月CPI同比上涨0.5%，前值为0.2%；中国7月PPI同比下降0.8%，前值为-0.8%。环比来看，CPI环比上升0.5%，PPI环比下降0.2%。得益于暑期出行和食品价格上行，CPI超预期回升，回升势头是否延续仍需验证。从环比看，CPI环比增长明显，环比上升0.50%（前值-0.20%），高于近十年同期平均水平（0.3%）。7月份新涨价因素影响拉动CPI同比上行，7月CPI同比上涨0.50%（前值0.2%）。价格变动中的新因素影响约为0.50个百分点（前值为0.00个百分点），翘尾因素影响CPI为0.00个百分点（前值为0.20个百分点）。其中，暑期出行带动非食品价格环比转正，飞机票、旅游和宾馆住宿价格分别上涨22.1%、9.4%和5.8%，涨幅均高于近十年同期平均水平，合计影响CPI环比上涨约0.24个百分点，占CPI总涨幅近五成；在高温降雨天气影响以及生猪产能去化效应下，猪肉、鲜菜、鸡蛋环比上行明显，鲜菜、蛋类呈现超季节性上行，合计影响CPI环比上涨约0.20个百分点，占CPI总涨幅四成。扣除食品和能源价格的核心CPI环比上升0.30%，同比上涨0.40%。PPI或存在回正可能。7月PPI同比降幅与前值一致，上下游价差小幅走阔，原材料工业和加工工业出厂价价差上升0.3个百分点至3.90%。其中，原材料工业出厂价格同比上行至1.80%（前值为1.60%），下游加工工业价格同比增速录得-2.10%（前值-2.00%），二者同比增速分化。此外，生产资料价格降幅收窄0.1个...