1证券研究报告固收研究信用周报【华福固收】煤炭行业偏弱运行怎么看➢煤炭行业偏弱运行怎么看24年上半年，国内规模以上工业原煤产量22.7亿吨，同比减少3900万吨。其中5、6月份我国水电出力大幅增加，风光发电快速增长，火电发电量同比分别下降4.3%和7.4%，带来耗煤量大幅减少。其中动力煤下游主要是火力发电，建材（水泥为主）、冶金和化工等行业占比也有一部分；上半年受雨水充足影响，一方面水利发电增加，另一方面部分地区夏季高温天数不多，整体上景气度偏弱运行。展望未来半年，预计随着高温天气持续及冬季取暖来临、制造业升级改造的共同影响下，动力煤价格及销售量稳中有升，但在“煤电价格联动机制”下，预计动力煤也难以大幅上涨。焦煤方面，受基建和房地产市场影响，钢铁行业偏弱运行，焦煤价格整体上下行幅度更大，行业利润明显收窄。但从长期看，焦煤为稀缺品种，部分地区仍有新扩煤矿的需求，焦煤价格向上弹性大。投资角度，动力煤价格弹性相对不大，可选择经济发达地区煤企；焦煤受地产和基建行业影响较大，可选择吨煤成本低、集团财务负担轻、政府支持力度大的煤企。可关注晋控煤业、冀中股份、榆林能源、淮北矿业的主体。➢城投债观点“加快产业结构绿色低碳转型”对地方政府的指导意义：《关于加快经济社会发展全面绿色转型的意见》的发布，让地方政府能够在传统产业、绿色产业、数字化产业、新基础设施建设的落地过程中找到较好的平衡点。例如，在不具备“当下就转型”的部分省市区域，能够容许一段时间的“协同转型”周期，使得地方政府根据当地的资源禀赋、企业进驻、人才条件来做好转型规划，从而稳妥落实《...
发表评论取消回复