请务必阅读正文之后的免责条款部分1/10表1：[Table_Title]策略研究证券研究报告2024年8月22日“固收+”策略与应用报告要点：“固收+”是主投债券资产以实现基础收益目标，同时辅以少量仓位的权益资产以求增厚收益的一种策略。常见的固收+策略包括CPPI、TIPP、OBPI、VBPI、大类资产风险平价策略和宏观因子风险平价策略。考虑到公募基金投资品种的限制以及操作的复杂度，本文重点介绍CPPI、TIPP、大类资产风险平价策略，并回测这些策略的净值表现。CPPI策略：1）其核心思想是利用无风险资产的稳定收益，来支持对风险资产的投资。通过该策略，投资组合可以根据市场环境的变化，自动调节风险敞口，在守住保本线的前提下，享受到股票市场上涨带来的收益。2）由于该策略的本质是通过内在的止损机制以实现保本的目的，因此天然存在追涨杀跌、高买低卖的缺陷。3）对此的优化方法是：根据股市所处的位置灵活调整风险乘数的高低，从而控制风险敞口的大小。回测结果亦显示，风险乘数可变不仅能增厚投资组合的收益率，还可以降低投资组合的波动率。4）回测结果显示，在100%保本的要求下，股票分别选择红利低波、沪深300、中证500，2014年至2024年7月的年化收益率分别为6.8%，5.9%，5.6%，最大回撤分别为2.6%，2.5%，5.0%，表现显著优于固定股债组合。相对表现同样亮眼，以红利低波为例，2022、2023、2024年1-7月的单年度回报在同类基金中的排名分别为33/682，67/868，72/1155。TIPP策略：1）类似于CPPI策略，TIPP策略也是将整个投资组合分为风险资产和安全资产。2）区别在于，CPPI的保本线为固定金额，而TIPP的保本线随时间、随资产规模...
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