净融资降幅超九成、重点省份融资更为受限,关注化债中的收缩效应与付息压力——城投行业2024年上半年回顾与展望之市场运行篇-20页

www.ccxi.com.cn地方政府债与城投行业监测周报2022年第9期隐性债务监管高压态势不变强调防范“处置风险的风险”城投半年报2024年1月1日—6月30日作者：中诚信国际研究院袁海霞hxyuan@ccxi.com.cn汪苑晖yhwang@ccxi.com.cn鲁璐llu@ccxi.com.cn【城投行业2024年一季度回顾与展望之市场运行篇】化债约束下重点区域融资受限，14省借新还旧达100%，关注城投付息压力及区域投资压力，2024-04【城投行业2023年回顾与2024年展望之市场运行篇】一揽子化债下融资改善但基本面仍承压，关注“名单制”影响及“以债化债”潜在风险，2024-01【城投行业2023年前三季度回顾与四季度展望】“一揽子化债”下净融资延续回暖，城投基本面实质性改善仍待观察，2023-10【城投行业2023年上半年回顾及下半年展望】净融资回暖、借新还旧压力加大债务脆弱性，信用利差或继续压缩建议持短久期票息策略，2023-07净融资降幅超九成、重点省份融资更为受限关注化债中的收缩效应与付息压力——城投行业2024年上半年回顾与展望之市场运行篇主要观点◼城投债策略：强主体拉久期，挖掘有明确化债利好的弱资质主体“一揽子化债”推进下城投公开债短期内违约概率不大，继续采取拉久期、下沉资质等策略：一是强省份优质主体继续拉久期，优选流动性较强、存量债券余额较高的主体，增厚安全垫；二是在收益率普遍压缩现状下，适度挖掘当前收益率相对较高、后续利差压缩空间大的区域，如广西、宁夏、贵州等有确定化债政策利好的区域。◼发行预测：到期与回售压力不减，年内净融仍将受限、发行规模或超3万亿元预计2024年7-12月城投债净融资规模同比下滑，或为0.18万亿元左右。...