2024年第二季度不动产ABS市场概况-9页

资产证券化市场研究报告12024年第二季度不动产ABS市场概况金融结构评级部赵超唐诗怡董仪徐宇扬摘要：2024年第二季度，不动产ABS（包括CMBS/CMBN和类REITs）合计发行规模为352.94亿元，环比增长21.11%，同比下降39.27%，二季度房地产租赁市场表现黯淡，不动产ABS发行动力不足。从净融资额来看，2024年第二季度，不动产ABS的净融资额为249.97亿元，同比下降6.66%，降幅较一季度有所收窄，其中类REITs产品对净融资额的贡献较大。从发起机构来看，二季度不动产ABS中仍以国有企业为主，其中CMBS/CMBN的发起机构以拥有优质物业的城投类企业和商业物业开发类企业等为主，类REITs发起机构相对集中，其中康富租赁占比75%，并表型类REITs依然受到央企青睐，二季度在交易所市场发行了两单并表权益类REITs。二季度不动产ABS发行利率整体较低且呈下降趋势，除个别产品发行利率偏高，AAAsf级证券发行利率整体维持3%以内。从底层物业的业态来看，零售和办公物业仍是不动产ABS的重要底层物业，同时类REITs底层物业中还包含清洁能源基础设施，长租公寓预计也将成为不动产ABS的重要资产。CMBS/CMBN的底层物业大部分位于上海、北京和江苏，区域环境较好；类REITs的底层物业中，办公、零售物业等商业物业分布在上海和江苏等经济发达地区，清洁能源基础设施则位于山东和云南等自然资源丰富区域。不动产ABS舆情方面，受高企的空置率叠加高位的基准利率影响，欧美等商业地产价格持续承压，二季度，部分海外高信用等级的CMBS债券投资者出现损失。以此为鉴，国内CMBS的投资者需警惕标的物业的估值下降，在相对宽松的货币政策环境下，需重点关注物业自身的租...