二季度经济边际走弱 宏观政策将进一步发力——2024年上半年宏观经济分析及展望-17页

宏观研究报告1二季度经济边际走弱宏观政策将进一步发力——2024年上半年宏观经济分析及展望研发部何金中郭文硕摘要：2024年上半年，我国经济运行整体平稳。但从边际变化看，在自然灾害频发、市场有效需求不足和社会预期偏弱的影响下，二季度经济环比走弱迹象明显。需求方面，海外制造业补库周期拉动出口明显回暖，而社零消费和固定资产投资偏弱；供给方面，工业生产强于服务业，其中有色、化工、电子计算机、船舶制造、废弃资源综合利用等行业景气度较高。同时，经济“供强需弱”态势延续，价格指标指向供需缺口略有收窄；居民就业形势基本稳定，结构性问题仍较为突出；在地产收缩、城投平台融资受限和央行治理“资金空转”等因素影响下，金融数据持续回落。下半年，由于经济下行压力加大，7月以来“稳增长”政策进一步发力，大规模设备更新和消费品以旧换新政策再加码，财政扩张节奏也将加快。此外，美补库周期尚未过半，后续或继续带动出口向好。随着政策显效和出口向好，我国经济基本面有望于三季度实现回稳，预计将顺利完成5.0%的年度增长目标。从中长期看，在强大的国家治理能力以及庞大的国内市场潜力的基础上，贯彻新发展理念和构建“双循环”发展新格局有利于提高经济发展的可持续性和稳定性，我国经济长期向好的基本面保持不变。新世纪评级版权所有宏观研究报告2一、经济边际走弱明显，政策发力和出口向好将共同推动基本面回稳2024年上半年，我国GDP（不变价）同比增长5.0%，其中一季度同比增速5.3%，二季度同比增速4.7%；从环比增速看，一季度为1.5%，二季度则降低至0.7%，为疫情防控平稳转段以来的最低值。整体而言，上...