【图说债市月报】信用债收益率普遍降至历史低位，转债市场或存投资机会 -20页

地方政府债与城投行业监测周报2022年第9期隐性债务监管高压态势不变强调防范“处置风险的风险”图说债市月报2024年7月1日—7月31日作者：中诚信国际研究院侯天成tchhou@ccxi.com.cn翟帅shzhai@ccxi.com.cn卢菱歌lglu@ccxi.com.cn谭畅chtan@ccxi.com.cn联系人：中诚信国际研究院执行院长袁海霞hxyuan@ccxi.com.cn信用债收益率普遍降至历史低位，转债市场或存投资机会——2024年7月图说债市月报本期要点展望及策略建议7月OMO操作利率及LPR利率调降释放积极信号，MLF操作利率的超预期下调进一步对债券市场情绪形成利好，债市行情仍有支撑；但考虑到央行对长端利率较为关注，已开展国债借入操作并表态会适时入市卖出国债，逐步加强对长端利率的调控，再加上后续若经济支持政策加码以及8月政府债券供给增加因素，债券收益率下行也受限，中期来看大概率将维持低位波动态势。投资策略方面，可关注已经大幅调整的转债市场投资机会。2024年以来，可转债市场在“零违约”历史被打破、A股行情较弱、退市风险增加、评级集中下调等因素综合影响下，估值持续走低，截至7月末转债指数较年初下跌近20%，多支转债跌破面值。从可转债市场总体情况来看，可转债市场跟踪评级窗口期结束、部分转债退市靴子落地，短期冲击逐渐消退，后续大规模违约可能性较低，市场整体估值呈现边际修复态势，可择机投资指数或构建高资质转债投资组合抓住市场回涨机会。个券层面，从获取稳定收益的角度而言，在价格依然较高的高评级可转债中，建议选择交易价格略高于面值、YTM仍高于同期限无风险利率的可转债进行投资，特别是银行、公用事业、电力生产与供应等较为稳...