159、20170922-中信证券-阿里巴巴深度跟踪报告-从电商角度看阿里--渠道到生态，阿里开启新零售征程

证阿里巴巴（BABA）深度跟踪报告券从电商角度看阿里——渠道到生态，阿研究报里开启新零售征程告/买入公2017年9月22日（首次）司投资要点当前价：177.95美元研目标价：225.00美元究线上基数扩大增速趋缓，后续增长依旧动能十足。2016年中国网络零售交易额达中信证券研究部/5.3万亿，2012-16年CAGR42%，占社零比例提升至15.4%，占全球网络零售市商场39.2%。我们预计未来两年，随着跨境、母婴、生鲜等电商细分领域的进一步拓周羽业展，微商、网红经济等新型社交电商模式的快速崛起，以及线上消费升级带来的品牌化趋势，消费者的线上消费行为逐步成熟，电商增速有望维持在20%左右。零电话：021-20262125传统电商进入人口红利末期，移动化、品牌化、内容化、数据化助力阿里强者恒强。售淘宝垄断C2C电商，天猫在B2C电商市占率58%，活跃买家数、人均GMV等指邮件：yu_zhou@citics.com行标远远领先于竞争对手，强者恒强格局已定。截至2017财年，阿里移动端用户突执业证书编号：S1010513070005业破5亿，锁定用户碎片化时间，17Q1月度人均使用时长279分钟，同增17.5%；品牌化战略不断推进，传统线下品牌纷纷进驻天猫，天猫GMV占比攀升至42%，增速持续高于淘宝；内容体系不断优化，移动端入口位置打造多个内容专区，并新唐思思增直播、短视频等交互方式，收购优土、战略投资微博打造跨平台用户联动；大数据体系日益完善，消费者一切行为被数据化，活跃买家年度人均GMV稳定增长，电话：021-202621422016财年达到8297元，同增14%，品牌主亦逐步实现销售行为和营销环节数字化，邮件：tangsisi@citics.com料将助推阿里整体货币化率提升至4%以...