第二季度中央国债登记结算有限责任公司2024.07-1-市场聚焦一、市场聚焦债券市场回购交易中，资金利率水平主要取决于机构信用水平及担保品质量，并反映出市场流动性分布情况，因此，本季报用成员利差1及担保品利差2刻画市场流动性结构变化。2024年二季度，回购市场的成员利差中，中小银行利差平均值为1.3BP，与今年一季度末环比降低1.4BP；非法人产品的利差平均值为12BP，环比降低14BP；非银机构的成员利差平均为12BP，环比降低12BP。担保品利差平均为10BP，环比降低20BP。1成员利差是指在银行间市场回购交易中，中小银行、非银机构、非法人产品与大型银行之间的加权平均融资利率差异，利差越高，代表该类型机构获得流动性的成本越高。其中大型银行包括政策性银行、国有大型商业银行和股份制商业银行；中小银行包括其他商业银行和信用社。2担保品利差是指银行间市场回购交易中质押信用债和质押利率债之间的加权平均融资利率差异。加权平均融资利率=∑(回购金额*融资利率)/∑(回购金额)。图1：成员利差和担保品利差（单位：BP）数据来源：中央结算公司050100150200250300担保品利差中小银行利差非银机构利差非法人产品利差-2-市场聚焦2024年二季度，质押式回购的担保品覆盖率3保持平稳波动，买断式回购的担保品覆盖率有所下滑。截至二季度末，未到期质押式回购整体覆盖率为112.53%，环比上升0.93个百分点；未到期买断式回购整体覆盖率106.87%，环比下降1.70个百分点。3担保品覆盖率=∑(回购交易质押券或标的券市值)/∑(回购金额)图2：回购交易担保品覆盖率数据来源：中央结算公司96%98%100%102%104%106%108%110%112%114%116%质押式回...
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