公司报告|首次覆盖报告请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明1达梦数据（688692）证券研究报告2024年07月26日投资评级行业计算机/软件开发6个月评级增持（首次评级）当前价格206.47元目标价格260.55元基本数据A股总股本(百万股)76.00流通A股股本(百万股)14.29A股总市值(百万元)15,691.72流通A股市值(百万元)2,949.43每股净资产(元)25.74资产负债率(%)18.69一年内最高/最低(元)313.33/190.03作者缪欣君分析师SAC执业证书编号：S1110517080003miaoxinjun@tfzq.com资料来源：聚源数据相关报告股价走势国产数据库龙头，信创助力“达梦”深耕数据库四十余年，受益于国产化东风达梦数据成立于2000年，创始人为国产数据库之父冯裕才，公司产品迭代8代，已建立起以数据库管理系统为核心的产品生态体系。其中，DMDSC率先实现了共享存储集群等核心技术的国产化突破，打破了国外数据库厂商的技术垄断。得益于国产化替代加速，公司盈利能力快速提升，2019～2023年公司营收复合增速27.34%，归母净利润35.04%。国产化替代或以集中式为主，信创数据库百亿空间可期达梦数据属于“传统数据库”企业，信创与企业的数字化转型下，传统数据库的市场规模有望超百亿。根据IDC预测，预计到2028年，中国关系型数据库市场规模将达到705.6亿元（按照美元兑人民币汇率=7.2），5年CAGR达20.9%。其中，本地部署的传统数据库市场规模有望超140亿。同时，综合考虑兼容性、应用改造和运维成本，我们认为国产化替换预计或仍将以集中式为主，我们认为，四朵金花与云厂商竞争有限，市场份额或逐渐向头部企业集中，马太效应凸显。国产数据库龙头，四大竞争优势显著国...
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