固定收益专题：观点，8月资金面关注供给压力-240728-国联证券-21页

请务必阅读报告末页的重要声明glzqdatemark1证券研究报告固定收益|固定收益专题周观点：8月资金面关注供给压力2024年07月28日|报告要点|分析师及联系人证券研究报告请务必阅读报告末页的重要声明1/208月资金面关注供给压力。预计8月流动性或将迎来近万亿政府债缴款缺口，资金面压力不容忽视。目前降息落地、政策利率框架改革、汇率波动、政府债发行加速等多重因素影响下，机构存在一定的流动性压力。综合来看，8月资金面不确定性有所增加，需持续关注资金利率波动对交易情绪的影响。李清荷吴嘉颖SAC：S0590524060002SAC：S0590524070005请务必阅读报告末页的重要声明2/20固定收益|固定收益专题glzqdatemark2固定收益专题周观点：8月资金面关注供给压力相关报告1、《转债周度观察：转债主体业绩预告盘点》2024.07.232、《产业债配置走强——公募基金Q2债券持仓新变化》2024.07.23扫码查看更多7月资金面有何特征？7月资金面整体延续宽松格局，受央行净投放呵护、全面降息及MLF超量降价续作影响，资金利率月末上升情况整体小于往年同期。受银行存款利率再下调影响，存款搬家现象或将加剧，7月R-DR利差较历史同期偏低，资金分层程度进一步缓和。7月末超储率预计环比回升至1.8%。我们认为，本周MLF超预期操作或综合考虑了缴准和跨月资金需求、防范息差与流动性风险，有效补充机构中长期资金。降息与政策框架调整如何影响资金面趋势？央行创新短期利率框架将提高政策利率对市场利率指导的有效性，同时收窄资金利率波动区间、稳定日内资金走势，也明确了适度宽松的货币政策取向。此外，本次降息与招标规则调整再次明确了央行以价格为主调...