固定收益：央行货币政策空间或已打开-240728-西部证券-19页

1|请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明固定收益周报央行货币政策空间或已打开核心结论分析师姜珮珊S080052402000215692145933jiangpeishan@research.xbmail.com.cn王振扬S080052404000115201793358wangzhenyang@research.xbmail.com.cn联系人魏旭博13001269355weixubo@research.xbmail.com.cn相关研究“欠配压力与监管扰动”的再平衡—每周债市复盘2024-07-21如何看待央行和其他存款性公司6月资产负债表差异？—货币政策新框架系列之三2024-07-20重视央行的决心，中短债配置为主—每周债市复盘2024-07-14货币政策框架的新演进—货币政策新框架之二2024-07-12央行买卖债券的几个关注点—每周债市复盘2024-07-07三季度货币政策空间或已打开。本周央行先后调降7天逆回购利率、SLF利率、MLF利率、1年期和5年期LPR利率，显示出三季度货币政策空间或已打开。本次降息是对三中全会精神的具体落实，二季度GDP增速4.7%，较一季度有所回落，此时通过降息加强逆周期调节，有利于实现全年经济社会发展目标。与此同时，美联储9月降息预期强烈，人民币汇率企稳，也为货币政策空间打开创造了有利条件。新货币政策框架的具体实践。我们认为，在过渡期央行政策操作框架将采用“7天逆回购+MLF+现券市场买卖国债”的组合管理市场流动性和国债收益率曲线结构，其中“7天逆回购+MLF”锚定机构需求，从而保持资金价格稳定，“现券市场买卖国债”锚定价格和收益率曲线结构。不过在央行更改了7天逆回购招标方式、后续买卖国债落地后，是否减少MLF操作仍需观察。久期策略或仍占优，关注中长债关键点位。对于债券市场，随着货币政策空间打开，叠加...