1证券研究报告作者：行业评级：上次评级：行业报告：请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明强于大市强于大市首次2024年07月21日（评级）分析师孙潇雅SAC执业证书编号：S1110520080009分析师王彬宇SAC执业证书编号：S1110523070005行业深度研究乘用车比亚迪出海专题：欧洲放量路径几何？2请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明我们认为比亚迪未来在欧洲的放量路径：首先是替代市场需求大、贸易壁垒较低的HEV（日系为主）、MHEV（欧系、日系、美系），其次是经济性弱的PHEV（格局分散）、关税高的BEV（美系、欧系），最后是本土保护强的油车。为何是这样的替代路径？我们从渗透率、竞争格局、经济性三个角度分析。1、空间：HEV在欧洲渗透率快速提升24年1-5月HEV的渗透率达到21.6%，其中13.1%为轻混车，HEV整体相较23年的19.8%提升1.8pct，而BEV的渗透率为11.5%，相较23年的13.8%下降2.3pct，PHEV的渗透率为5.6%，相较23年的6%下降0.4%。HEV渗透率持续提升的背景：24年纯电/插混补贴进一步退坡、油价上涨、日系强混/欧美系轻混车型供给逐渐丰富。我们选取23年欧洲销量前十的车型进行对比，汽油、HEV、PHEV的均价分别为2.9、3.2、5.5万欧元，百公里的油耗水平分别为6.4、5.1、6.6L（馈电状态下）。HEV均价高于汽油车10%的情况下，平均百公里油耗低20%。2、格局：仍以各动力类型销量前十的车型为例，汽油车全部为欧系，来自大众、Stellantis等；HEV前十车型中轻混占6席，包含了日产、起亚、福特、菲亚特品牌，而4款强混车型全部来自于丰田。BEV前十车型中，特斯拉MY遥遥领先，其次是M3，剩余车型全部来自欧系；PHEV前十车型中，销量...
发表评论取消回复