免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。1策略各类投资者的红利仓位在什么水平华泰研究研究员王以SACNo.S0570520060001SFCNo.BMQ373wangyi012893@htsc.com+(86)2128972228研究员王伟光SACNo.S0570523040001wangweiguang@htsc.com+(86)2128972228联系人闫萌SACNo.S0570123080015yanmeng@htsc.com+(86)21289722282024年7月24日│中国内地专题研究外资/国家队/公募在红利仓位较高，险资水上红利仓位回落至历史低位外资/公募/国家队在红利仓位较高。其中外资主要加仓银行/公用事业/交运等非资源品红利；公募对红利资产有所加仓，其配置系数分位数位于2016年以来97%的高位；国家队主要加仓权重行业-银行。除此之外，散户（以个人投资者占比较高的行业ETF衡量）或增配石油/煤炭等资源品红利，融资资金主要增配公用事业，险资对红利的水上仓位（按前A股十大股东持仓数据测算，下同）回落至2015年以来的历史低位。港股中，南向资金净流入港股红利资产，24Q2配置A股红利的基金切至港股推动港股红利资产的仓位升至历史高位；而外资或主要流入公用事业，对其余红利资产有所减仓。2024年以来，外资/国家队/公募基金对红利资产仓位或相对较高近期红利指数有所回调，A股红利指数成交额占比回落至过去一年82%的相对高位，换手率也降至近一年66%的分位水平，除指数外，红利资产内部出现了较为显著的扩散现象，我们将红利资产界定为具备高股息/防御属性的石油石化/煤炭/钢铁/交通运输/银行/公用事业行业，截至7.23，红利资产整体成交额占比回落至近一年77.0%的相对高位，但内部拥挤度较为分化，石油石化、煤炭、钢铁等资源类...
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