博瑞医药(688166)公司首次覆盖报告：减重降糖产品进展顺利，吸入制剂新赛道曙光初现-240723-开源证券-26页

医药生物/化学制药请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明1/26博瑞医药（688166.SH）2024年07月23日投资评级：买入（首次）日期2024/7/22当前股价(元)32.01一年最高最低(元)46.88/17.81总市值(亿元)135.23流通市值(亿元)135.23总股本(亿股)4.22流通股本(亿股)4.22近3个月换手率(%)131.77股价走势图数据来源：聚源减重降糖产品进展顺利，吸入制剂新赛道曙光初现——公司首次覆盖报告余汝意（分析师）阮帅（分析师）yuruyi@kysec.cn证书编号：S0790523070002ruanshuai@kysec.cn证书编号：S0790524040007技术高地开拓者，难仿原料药与复杂制剂齐头并进原料药是贡献公司业绩的主要业务板块，通过多年的技术积累和市场拓展，公司在抗病毒、抗真菌、免疫抑制等多个治疗领域拥有丰富产品线，包括依维莫司、芬净类产品、艾立布林、泊沙康唑、磺达肝癸钠等众多技术难度高的药物。公司战略拓展制剂业务，在售的磷酸奥司他韦胶囊、注射用米卡芬净纳等产品已逐步放量，在呼吸系统领域和减重降糖等赛道布局的产品有望驱动公司未来业绩显著增长。我们预计2024-2026年归母净利润为2.17/2.27/2.50亿元，当前股价对应PE分别为62.4/59.6/54倍，首次覆盖，给予“买入”评级。BGM0504进展顺利，羧基麦芽糖铁注射液等重磅品种有望贡献业绩弹性公司自研的BGM0504注射液可同时激活GIP和GLP-1受体，在治疗2型糖尿病和肥胖症方面展现显著的治疗潜力，近期已举办全国研究者会议讨论其在2型糖尿病治疗及体重控制方面的III期临床试验方案。此外，公司布局用于治疗缺铁性贫血的羧基麦芽糖铁注射液、治疗晚期实体瘤的注射用BGC0228、治疗痛风的秋水仙碱贴剂...