敬请阅读末页的重要说明2024年07月20日定期报告——A股趋势与风格定量观察202407201.当前市场观察❑从周度市场走势和情绪上来看，本周A股市场震荡上行，大盘和成长风格上涨较多，整体交易情绪继续回暖。具体来看，市场走势上，本周万得全A指数上涨约0.33%，上证50、沪深300分别上涨约2.32%、2.17%，但中证1000却下跌约1.06%；风格上来看，国证成长、国证价值指数分别上涨约1.38%、0.03%。交易情绪上，本周市场情绪指标继续回暖，结构上大盘风格韧性维持较强。❑从短期基本面数据走势和预期上来看，A股盈利增速预期承压，景气度增长符合预期，货币流动性宽松预期较强，汇率升值预期上行。具体来看，6月M1同比增速为-5%、CPI同比增速为0.2%，均略低于市场中性预期，故二季度A股累计净利润同比增速预测值仍相对偏低，分析师对2024年全年A股盈利增速预期也呈下调态势。景气度上，制造业PMI数据符合预期，整体景气度上行方向或未有明显变化，但是否出现明显拐点仍有待关注。值得注意的是，从利率衍生品和黄金期货计算所得市场隐含政策利率与人民币汇率可知，当前市场对于货币环境宽松预期仍相对较强，且在美国降息预期上行及美元短期回落的情况下，市场对人民币汇率改善预期明显上行，当前流动性层面对A股有一定支撑。❑从量化经济中周期上来看，当前维持6月底最新量化经济周期给出的“方向向好，斜率偏低，未现拐点”的判断。具体来看有2个核心结论：1）整体基本面仍呈现弱复苏状态，经济周期运行方向持续向好，斜率虽有所改善但仍为偏低水平，暗示目前基本面或难以成为驱动权益市场大幅上涨的主要因素；2）从结构上来看，盈利、库存、...
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