请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明[Table_Main]证券研究报告|宏观专题2024年7月31日宏观专题证券分析师姓名张浩资格编号：S0120524070001邮箱：zhanghao3＠tebon.com.cn欧盟的过度赤字程序是什么——宏观ABC系列之三[Table_Summary]摘要：事件：6月19日，欧盟宣布，对比利时、法国、意大利、马耳他、斯洛伐克、匈牙利和波兰启动过度赤字程序。实际上，由于COVID-19疫情的影响，该程序自2020年以来一直被暂停。现如今重启过度赤字程序，因而备受市场关注。本文旨在解析过度赤字程序的定义、历史脉络、流程和影响，以及该程序长期未能有效运作所暴露出的问题。定义：过度赤字程序，是欧盟为纠正成员国过度赤字和债务水平而设立的机制，旨在确保各国遵守《稳定与增长公约》的财政纪律。历史脉络：1990s，过度赤字程序（ExcessiveDeficitProcedure,简称EDP）始于1992年《马斯特里赫特条约》，条约规定成员国财政赤字不得超过GDP的3%，公共债务不得超过GDP的60%。1997年的《稳定与增长公约》（SGP）进一步细化了这些规定，并通过预防和纠正两部分措施确保EDP的有效执行。2005年修正案增加了其灵活性，允许在经济衰退期间适当超出赤字限额。在经历了2008年由次贷危机所引发的全球金融危机后，在2008到2012年间，欧盟放宽了财政纪律要求，并延长了赤字纠正期限。2010s，欧盟通过改革，不断强化财政纪律和监管，确保成员国把中期预算目标纳入国家法律，并对违反规定的成员国实行更严格的制裁。虽然如此，欧盟的财政纪律仍然存在巨大挑战。在2018年10月，意大利提交的2019年的预算草案与欧美产生严重分歧，虽然意大利为避免欧...
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