海外市场快评(二)：全球“抱团交易”变盘，海外市场在交易什么？-240728-平安证券-12页

海外市场快评（二）全球“抱团交易”变盘，海外市场在交易什么？策略动态跟踪策略报告请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。海外策略海外策略2024年7月27日证券分析师魏伟投资咨询资格编号S1060513060001BOT313WEIWEI170@pingan.com.cn周畅投资咨询资格编号S1060522080004ZHOUCHANG115@pingan.com.cn研究助理校星一般从业资格编号S1060123120037XIAOXING407@pingan.com.cn事项：近期受多重线索交织影响，大类资产表现较为混乱，本周三美股大幅下行，一度引发市场对“衰退交易”的担忧。平安观点：“衰退交易”无法全面解释本轮的黄金大幅回落及美债利率相对坚挺，且美国经济仍有一定韧性。对比历史“衰退交易”与本轮交易，从大类资产走势来看，“衰退交易”无法全面解释本轮的黄金大幅回落及美债利率相对坚挺。同时从美国二季度GDP数据来看，整体好于预期，显示美国内需依然强劲，个人消费支出边际走强，固定资产投资表现良好，显示其经济仍有一定韧性，也指向近期市场对美国经济的预期过于悲观。整体来看，近期多重线索交织，难以形成清晰合力，市场处于混沌期，建议聚焦各市场的重要主线：美股市场，降息交易及二季度财报仍是市场重要主线。近期美股出现较为明显的板块轮动和大小盘轮动，其中大小盘切换更多受降息交易影响，此前“抱团”大型科技股的资金在降息预期下出现分散流出，而板块轮动准则更多受二季度财报影响：1）TMT板块虽仍为标普500盈利的主要贡献者，但Q2的盈利贡献度较Q1出现明显下降，同时已公布最新财报的特斯拉、谷歌也...