国内现状与日本经验：低利率时代，银行如何配债？-240801-海通证券-12页

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明[Table_Title]相关研究[Table_ReportInfo]《降息落地，顺势而为》2024.07.28《整体净申购，减仓低资质品种——24Q2固收+基金季报分析》2024.07.26《拉长久期挖掘票息，长端利率灵活做波段——24Q2债基季报分析》2024.07.24首席分析师:郑子勋Tel:(021)23219733Email:zzx12149@haitong.com证书:S0850520080001分析师:藏多Tel:(021)23183946Email:zd14683@haitong.com证书:S0850524060002[Table_AuthorInfo]低利率时代，银行如何配债？——国内现状与日本经验[Table_Summary]投资要点：我国银行业当前配债行为如何？随着债市逐渐进入低利率时代，各类银行的配臵盘占比也普遍趋于下降。因此，长期视角来看，债市交易者的策略趋同程度或加剧，从而放大行情波动幅度。用“总资金来源-各项贷款”衡量银行在完成信贷投放后的剩余可用资金，显示大行剩余可用资金充足，在政府债供给上量时期可以有较大的承接潜力。农商行正逐渐适应低利率时代，抓住利率回升和震荡时期加大投资力度、拉长持仓久期，在利率下探时及时缩短久期，对央行的政策指导也有较好回应。此外，在资金配臵需求下，农商行对中短债一直有较强的购入意愿。低利率时代，日本商业银行业如何配债？研究表明，从商业银行整体的资产结构来看，债券投资占比与利率中枢长期下行之间或没有必然联系。商业银行的资产配臵要考虑到监管指标、货币政策、贷款需求等多方面因素。以日本为例分阶段具体回顾，1）阶段一（1991-1997年），宽松监管环境下面临危机的放手一搏，商业银行业资产结构保持稳定。证券投资结构中，股票占比上升...