广发宏观-交易后半程：2024年中期海外环境展望-240719-广发证券-44页

识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明本报告联系人：陈嘉荔021-38003674gfchenjiali@gf.com.cn1/44[Table_Contacter]本报告联系人：[Table_Page]宏观经济研究报告2024年7月19日证券研究报告[Table_Title]广发宏观交易后半程：2024年中期海外环境展望[Table_Author]分析师：郭磊分析师：陈嘉荔SAC执证号：S0260516070002SFCCE.no:BNY419SAC执证号：S0260523120005021-38003572021-38003674guolei@gf.com.cngfchenjiali@gf.com.cn请注意，陈嘉荔并非香港证券及期货事务监察委员会的注册持牌人，不可在香港从事受监管活动。[Table_Summary]报告摘要：⚫2024年上半年，全球经济趋于稳定，OECD、IMF、世界银行、ConferenceBoard均上调对2024年全球经济的预期，分别由前值的2.7%、3.1%、2.4%、2.5%提升至3.1%、3.2%、2.6%、3.1%。全球经济表现好于预期存在一系列背景：一是海外通胀压力缓解支撑消费；二是制造业库存周期呈企稳并有边际复苏迹象，带动全球贸易呈扩张特征，世行预计2024年全球贸易量增长2.5%（去年0.1%）；三是主要经济体金融条件较2023年放松缓解利率敏感型部门压力；四是财政赤字虽然没有进一步扩张但仍然保持高位。从结构来看，中美经济增速偏高是全球经济韧性的主要驱动力；欧洲和日本增长中枢偏低。新兴市场变化不大，世行口径下除中国外的新兴和发展中经济体（EMDE国家）预期年度增长率为3.5%（去年3.4%）。从2024年上半年的海外主要经济体的情况来看，一则劳动力市场韧性叠加通胀回落带动居民实际收入回升，消费支出超预期增长，美、欧、英居民实际收入同比增速均已转正，对应服务业PMI回到50枯荣线之上；日...