敬请参阅最后一页特别声明1新能源与电力设备组分析师：姚遥（执业分析师：张嘉文（执业行业观点产业链：盈利低位、欧洲暑休背景下排产下降，8-9月排产恢复增长预期较强。1）硅料：7月硅料价格底部维稳，截至7月24日，P型致密料/N型棒状硅/N型颗粒硅价格分别为3.43/4.00/3.65万元/吨，价格持续低于企业现金成本，硅料企业减产推进（预计7月产出14.8万吨），但目前行业仍有一定体量库存，考虑到后续头部企业新产能放量，预计硅料价格维持低迷。2）硅片：价格低位趋稳，企业持续亏损，专业化有在手订单支撑、大部分维持低开工，一体化企业减产、部分停产预计观望至9月，7月排产下降至约52GW。3）电池片：N型价格小幅下降，部分一体化厂家产线爬产贡献增量，外购电池片需求较弱，专业化电池厂库存继续增长，当前价格下企业持续亏损，个别企业针对高效电池产品仍维持挺价出货。4）组件：盈利低位、欧洲暑休下7月排产环比下降9%至约46GW，但库存仍处于较高水平，二三线组件企业为促成交仍试探性让利报价；从近期产业链反馈情况看，预计组件端7月排产触底可能性较大，随Q4旺季逐步临近、欧洲暑休结束，8-9月排产恢复增长的预期较强。5）辅材：组件排产走弱，光伏玻璃多条产线冷修（7月已冷修3200吨日熔），但库存仍在增长，价格下跌；胶膜生产节奏放缓，EVA树脂价格持续下跌，部分企业阶段性暂停开单，然终端需求疲软，采购积极性不高。需求：6月国内光伏装机超预期，新兴市场出口高景气延续。1）国内装机：6月国内新增装机23.33GW，同比+36%、环比+23%，6月装机超预期；1-6月累计装机102.48GW，同比+31%。光伏国内装机自4月来连续三个月...
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