固收点评：松原转债，汽车安全领域领跑者-240801-东吴证券-11页

东吴证券研究所1/11请务必阅读正文之后的免责声明部分固收点评20240801松原转债：汽车安全领域领跑者2024年08月01日证券分析师李勇执业证书：S0600519040001010-66573671liyong@dwzq.com.cn证券分析师陈伯铭执业证书：S0600523020002chenbm@dwzq.com.cn相关研究《如何看待7月PMI对债市启示？》2024-07-31《奥锐转债：高质量国际化制药领域领跑者》2024-07-29[Table_Tag]关键词：#新需求、新政策[Table_Summary]事件◼松原转债（123244.SH）于2024年8月1日开始网上申购：总发行规模为4.10亿元，扣除发行费用后的募集资金净额用于年产1,330万套汽车安全系统及配套零部件项目。◼当前债底估值为81.24元，YTM为3.12%。松原转债存续期为6年，联合资信评估股份有限公司资信评级为A+/A+,票面面值为100元，票面利率第一年至第六年分别为：0.20%、0.40%、0.80%、1.50%、2.00%、2.50%，公司到期赎回价格为票面面值的115.00%（含最后一期利息），以6年A+中债企业债到期收益率6.81%（2024-07-30）计算,纯债价值为81.24元，纯债对应的YTM为3.12%，债底保护尚可。◼当前转换平价为99.48元，平价溢价率为0.53%。转股期为自发行结束之日起满6个月后的第一个交易日至转债到期日止，即2025年02月07日至2030年07月31日。初始转股价28.7元/股，正股松原股份7月30日的收盘价为28.55元，对应的转换平价为99.48元，平价溢价率为0.53%。◼转债条款中规中矩，总股本稀释率为5.94%。下修条款为“15/30，85%”，有条件赎回条款为“15/30、130%”，有条件回售条款为“30、70%”，条款中规中矩。按初始转股价28.7元计算，转债发行4.10亿元对总股本稀释率为5.94%...