固收点评：全会落定，债市怎么看？-240720-民生证券-11页

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告1固收周度点评20240720全会落定，债市怎么看？2024年07月20日[Table_Author]分析师：谭逸鸣研究助理：郎赫男执业证号：S0100522030001执业证号：S0100122090052邮箱：tanyiming@mszq.com邮箱：langhenan@mszq.com➢本周债市多空博弈情绪浓厚，收益率震荡下行，5Y表现较好本周（7/15-7/19）债市多空博弈情绪浓厚，各期限收益率震荡下行，中端表现较好，曲线整体平坦化，行情围绕几条主线展开：（1）第二十届三中全会召开，市场博弈改革措施和力度，尤其是货币和财政政策后续动向，整体情绪有所压制，体现出一定防御性；（2）经济基本面数据支撑债市走强，但市场定价相对克制，对于基本面多空因素反应的敏感度有所下降；（3）税期资金面有所趋紧，但央行及时加大逆回购投放，债市定价所受扰动有限。周一（7/15），二季度及6月经济数据公布，一定程度不及市场预期，二季度GDP同比4.7%低于一季度，结构上看生产端维持韧性、需求端仍较疲弱，基本面仍支撑债市走强，但市场对于基本面多空因素反应敏感度有所下降，定价相对克制，5-7Y表现更强，当日1Y、5Y、10Y、30Y国债收益率分别变动-0.2、-1.2、-0.6、-1.5BP至1.54%、1.99%、2.25%、2.48%。周二（7/16），税期资金面延续趋紧，央行呵护力度加大，债市定价所受扰动不大，午后市场开始交易国债增发预期，长债收益率小幅抬升，当日1Y、5Y、10Y、30Y国债收益率分别变动-0.8、-0.5、+0.7、+0.3BP至1.53%、1.98%、2.26%、2.48%。“当前经济形势下，财政政策需要适时调整预算增加赤字。全国财政赤字率应当提高三个百...