固收点评：合顺转债，国内聚酰胺新材料领先企业-240720-东吴证券-11页

东吴证券研究所1/11请务必阅读正文之后的免责声明部分固收点评20240720合顺转债：国内聚酰胺新材料领先企业2024年07月20日证券分析师李勇执业证书：S0600519040001010-66573671liyong@dwzq.com.cn证券分析师陈伯铭执业证书：S0600523020002chenbm@dwzq.com.cn相关研究《二级资本债周度数据跟踪（20240715-20240719）》2024-07-20《大浪淘沙始到金——金融次级债策略展望（券商次级债篇）》2024-07-16[Table_Tag][Table_Summary]事件◼合顺转债（111020.SH）于2024年7月22日开始网上申购：总发行规模为3.38亿元，扣除发行费用后的募集资金净额用于年产12.4万吨尼龙新材料项目和年产8万吨尼龙新材料（尼龙66）项目。◼当前债底估值为91.87元，YTM为3.12%。合顺转债存续期为6年,中证鹏元资信评估股份有限公司资信评级为AA-/AA-,票面面值为100元，票面利率第一年至第六年分别为：0.20%、0.40%、0.80%、1.50%、2.00%、2.50%，公司到期赎回价格为票面面值的115.00%（含最后一期利息），以6年AA-中债企业债到期收益率4.61%（2024-07-19）计算,纯债价值为91.87元，纯债对应的YTM为3.12%，债底保护较好。◼当前转换平价为98.42元，平价溢价率为1.61%。转股期为自发行结束之日起满6个月后的第一个交易日至转债到期日止，即2025年01月26日至2030年07月21日。初始转股价10.73元/股，正股聚合顺7月19日的收盘价为10.56元，对应的转换平价为98.42元，平价溢价率为1.61%。◼转债条款中规中矩，总股本稀释率为9.08%。下修条款为“15/30，80%”，有条件赎回条款为“15/30、130%”，有条件回售条款为“30、70%”，条款中规中矩。按初始转股价10.73元...