宏观研究国内经济证券研究报告2024年08月01日财政视角，看“养老”改革——对《决定》中财政和养老改革的学习理解证券分析师贾东旭A0230522100003jiadx@swsresearch.com赵伟A0230524070010zhaowei@swsresearch.com联系人贾东旭(8621)23297818×jiadx@swsresearch.com《中共中央关于进一步全面深化改革、推进中国式现代化的决定》（简称《决定》）中的“延迟退休”改革引起热议；如何理解《决定》中的财政和养老改革新提法？本文梳理，供参考。⚫一问：“退休”改革背后：人口老龄化带来哪些挑战？“延迟退休”改革引起热议，相关改革并非新话题，其背后是我国应对人口老龄化的积极布局。本次《决定》明确“按照自愿、弹性原则，稳妥有序推进渐进式延迟法定退休年龄改革”，或指向未来政策可能参考海外，拉长“退休”改革时间并引入弹性退休机制。随着老龄化、少子化程度的加深，我国未来劳动力市场供给可能相对不足。2022年我国劳动力人口比例为54%，较2015年下降超3个百分点。根据2020年的人口普查数据，分年龄段就业人数占该年龄段总人口比例均较2010年下滑，50-64岁年龄段尤为明显。人口自然增长率与劳动力人口比例的下滑，叠加老龄人口就业率下降，可能导致未来劳动力市场供给紧缩。同时，基本养老保险基金的收支平衡，也容易受到人口年龄结构变化的影响。由于现收现付制容易受到人口年龄结构变化的影响，老龄化程度加深下，我国基本养老保险基金的征缴收入无法满足总支出需求，需要依赖财政补贴。2022年，我国基本养老保险基金各级财政补贴规模达1.6万亿元、占当年一般财政支出的6.3%。⚫二问：“中央事权上收”下，我国养老...
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