东北固收转债分析：奥锐转债定价，首日转股溢价率25%25_30%25-240724-东北证券-11页

请务必阅读正文后的声明及说明[Table_Info1]证券研究报告[Table_Title]证券研究报告/债券研究报告奥锐转债定价：首日转股溢价率25%~30%%---东北固收转债分析报告摘要：[Table_Summary]7月24日，奥锐特发布公告，拟于2024年7月26日通过网上发行可转债，公司本次计划发行可转换公司债券募集资金总额不超过8.12亿元。其中3.75亿元拟用于投资308吨特色原料药及2亿片抗肿瘤制剂项目（一期），项目总投资5.09亿元；2.34亿元拟用于投资年产300KG司美格鲁肽原料药生产线及配套设施建，项目总投资2.79亿元；0.33亿元拟用于投资年产3亿雌二醇/雌二醇地屈孕酮复合包装片生产线，项目总投资0.62亿元；1.70亿元拟用于补充流动资金。奥锐转债发行方式为优先配售和网上定价，债项和主体评级AA-。发行规模为8.12亿元，初始转股价格为25.23元，参考7月24日正股收盘价格23.91元，转债平价94.77元，参考同期限同评级中债企业债到期收益率（7月24日）为4.58%，到期赎回价115元，计算纯债价值为92.11元。博弈条款方面，下修条款（15/30，85%）正常、赎回条款（15/30，130%）正常、回售条款（30/30，70%）正常。综合来看，债券发行规模一般，流动性一般，评级尚可，债底保护性较好。机构入库不难，一级参与无异议。转债首日目标价118-123元，建议积极申购。截止至2024年7月24日，奥锐转债平价在94.77元，估值参考博瑞转债（评级AA-，存续债余额4.6亿元，平价85.53，转债价格116.69，转股溢价率36.43%）、奇正转债（评级AA，存续债余额8亿元，平价94.19，转债价格114.05，转股溢价率21.09%），综合考虑当前市场环境及平价水平，奥锐转债上市首日转股溢价率...