分析师:王芳S0740521120002,杨旭S0740521120001,张琼S0740523070004联系人:洪嘉琳报告日期:2024年7月31日【中泰电子】AI全视角—科技大厂财报专题:微软FY24Q4业绩解读—AI驱动营收创历史新高,展望下季度资本开支环比增加12◼整体情况:FY24Q4微软实现营业收入647亿美元,yoy+15.2%,qoq+4.7%;净利润220亿美元,yoy+9.6%,qoq+0.3%;经营性净现金流为372亿美元,yoy+29.3%,qoq+16.5%;自由现金流为232亿美元,yoy+17.1%,qoq+10.8%。微软云收入368亿美元,同比+21.5%,环比+4.8%;毛利率69%,同比-3pct,环比-3pct。其中,Azure和其他云服务收入同比+30%(固定汇率),低于FY24Q3的31%,增速放缓导致微软财报发布后股价承压。◼资本开支:FY24Q4资本开支190亿美元,以应对云端和AI算力支出,yoy+77.6%,qoq+35.7%,其中非租赁部分139亿美金。FY2024年总资本开支达到557亿美金,yoy+74.6%。同时微软指引下个季度的资本开支将继续环比增长。◼分业务情况:1)个人计算:收入159亿美元,yoy+14.3%,qoq+2.1%,占比24.6%,主要受收购动视暴雪影响;毛利率有所增长,主因销售组合转向高毛利业务。2)生产力及业务流程:收入203亿美元,yoy+11.1%,qoq+3.8%,占比31.4%,主要受Office365驱动;毛利率略有下滑,主因扩展AI基础设施,导致Office365毛利率下滑。3)智能云业务:智能云业务总收入285.2亿美元,yoy+18.9%,qoq+6.8%,占比44.1%,主要受Azure增长驱动;毛利率略有下滑,主要受销售组合向Azure转移,以及扩展AI基础设施影响,部分被Azure的改善抵消。➢FY25Q1指引:预计收入实现638~648亿美金,同比+13.8%,环比-0.7%。...
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