电力行业2024年下半年投资策略：电煤一体化火电纵向拓展，关注水核长期投资价值-240719-南京证券-15页

行业评级：推荐电力行业2024年下半年投资策略：电煤一体化火电纵向拓展，关注水核长期投资价值研究助理焦马也联系方式025-58519175邮箱jiaomaye@njzq.com.cn研究员陈铄投资咨询证书号S0620520110003联系方式025-58519171邮箱chenshuo@njzq.com.cn目录1.H1复盘2.分电源探讨3.H2投资策略4.风险提示1.1H1复盘：电力行业表现大幅优于大市H1电力行业绝对收益率13.47%，在申万一级行业中可排第2，仅次于银行（17.02%），上半年涨幅居前的一级行业有银行、煤炭、公用事业、家用电器、石油石化，主线为收益稳定的高股息标的，成长类标的不乏阶段性炒作机会但因业绩兑现率不高大多无法持久。H1电力行业表现大幅优于大市，同期沪深300涨幅仅0.89%，相对收益率达12.58%。电力表现大幅优于市场指数资料来源：iFinD，南京证券研究所行业中涨幅排名靠前资料来源：iFinD，南京证券研究所1.2H1复盘：子板块分化上半年子版块分化较为明显。其中水、火、核三大传统能源均是走出了不低于20%的涨幅，大幅跑赢市场，而风电、光伏则大幅跑输市场。火电：容量电价自2024年开始实行，电量电价同比去年下滑约5%左右，综合电价与上年基本持平，Q1电量高增长的同时煤炭价格持续下行，火电走出一轮大行情；Q2以来煤炭价格由于电厂迎峰度夏囤煤略微反弹，电量增长受水电挤压有所下滑，市场进入震荡期，但不乏结构性机遇。水电：4月以来降雨偏多，水电电量同比高增，“资产荒”的背景下大市行情较差，水电作为稳健收益类资产防御属性凸显，估值不断抬升，股价屡破新高。核电：2023年卡着年底核准4台机组，全年共核准10台机组，强化了市场对核电加速建...