电力设备行业专题研究：一文读懂光储逆变器新市场，乌克兰、巴基斯坦和中东地区-240721-国盛证券-11页

请仔细阅读本报告末页声明证券研究报告|行业专题研究2024年07月21日电力设备一文读懂光储逆变器新市场：乌克兰、巴基斯坦和中东地区上周户储及大储逆变器板块大涨，一方面Q3为户储传统提货旺季及大储交付旺季，市场预期板块Q3出货有望环比高增，另一方面欧洲、亚非拉、中东等新兴市场需求爆发催化板块情绪。本篇报告我们聚焦三个重要市场：乌克兰、巴基斯坦和中东地区，探讨需求驱动因素、市场现状及潜在空间。乌克兰：灾后重建，户储成为刚需品类，高售价仍供不应求，新增规模或数倍于2022年欧洲户储新增。乌克兰境内超60%发电厂为损毁状态，户储为保障家庭电力供应有效手段，刚需属性强。全国电荒状态与贷款援助政策共振（0利率户用发电贷款援助），户储需求快速爆发。相较于2022年欧洲户储行情，乌克兰户储需求更为刚性且不受安装工人紧缺限制，预计乌克兰户储新增规模或数倍于2022年欧洲户储新增水平，销量达到84-126万套/年。目前乌克兰线上Elvis网站仅德业股份一家为中国逆变器品牌。Deye品牌6kw户储逆变器终端售价1400美元+，对应厂商毛利率46%（实际或高于该水平），我们测算渠道利润率约24%，各层级利润均丰厚。巴基斯坦：电价激增，预计光伏板+逆变器户储为主流销售形态。巴基斯坦目前终端电价成本约0.23美元/kwh（约1.66元/kwh），用户自建光储系统有效降低电力总成本。巴基斯坦5kw离网户储安装成本约2081美元，其中电池成本约396美元（我们测算约0.38元/wh），逆变器成本约540美元（我们测算约0.78元/w）。当地人均GDP水平不到1600美元，为南非的1/4不到，结合海关出口数据，出口至巴基斯坦的电池金额远小于组件及逆变...