识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明[Table_Page]投资策略周报|非银金融证券研究报告[Table_Title]非银金融行业全面深化改革新阶段，关注风险偏好的底部修复[Table_Summary]核心观点：⚫证券：三中全会改革释放深化改革新信号，有助资本市场改善预期。据wind，本周沪深两市成交额日均0.66万亿元（环比下跌1.42%），沪深两融余额14458.57亿元（环比下跌1.3%）。7月19日，中国证监会党委书记、主席吴清主持召开党委（扩大）会议，强调资本市场是改革的产物，并在改革中不断发展壮大。全会明确部署全面深化资本市场改革，证监会系统将围绕中国式现代化和高质量发展，坚持改革促稳定、促发展、优服务、强队伍，坚定推进改革进程。具体举措将包括全面深化资本市场改革，通过破解深层次问题、支持科技创新、强化监管、统筹发展与安全、自我革命，推动资本市场平稳健康发展。当前证券公司业绩及监管压力期逐渐缓释，市场悲观情绪释放，证券行业估值和基金持仓双低，行业滞涨估值修复空间可期，建议关注中报业绩期临近的个股分化表现，建议持续关注政策及事件催化下并购重组主线以及招商证券、国泰君安（A/H）、中国银河（A/H）、东方证券（A/H）、华泰证券（A/H）、东方财富等个股。⚫保险：结合二十届三中全会公报内容，期待稳增长政策推出带来的宏观经济回暖，进而带动保险资产端回升，而当前保险股仍处于历史较低分位数水平，未来估值有望逐渐修复，建议积极关注保险板块。资产端方面，据国务院官网，第二十届中央委员会第三次全体会议公报指出“强调坚定不移实现全年经济社会发展目标”、“落实好宏观政策，积极扩大国内需求...
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