宁德时代(300750)2024Q2业绩符合预期，盈利能力持续提升-240728-通证券-13页

请阅读最后一页的重要声明！2024Q2业绩符合预期，盈利能力持续提升证券研究报告投资评级:增持(维持)核心观点基本数据2024-07-26收盘价(元)189.35流通股本(亿股)38.95每股净资产(元)44.61总股本(亿股)43.99最近12月市场表现分析师张一弛SAC证书编号：S0160522110002zhangyc02@ctsec.com分析师张磊SAC证书编号：S0160522120001zhanglei02@ctsec.com相关报告1.《2024Q1业绩超预期，报表质量高》2024-04-172.《单位盈利同比提升，现金流强劲》2024-03-173.《23年业绩略超预期，海外拓展卓有成效》2024-01-31❖事件：公司发布2024年半年报，上半年实现营收1667.7亿元，同比-11.9%，营业收入同比下滑主要是因为电池价格下行；归母净利润228.6亿元，同比+10.4%；扣非净利润200.5亿元，同环比+14.2%。其中，2024Q2实现营收870.0亿元，同环比-13.2%/+9.1%，归母净利润123.6亿元，同环比+13.4%/17.6%，扣非净利润108.1亿元，同环比+10.8%/16.9%。❖电池销量同比高增，盈利能力持续提升：公司上半年销售205GWh，同比+21%，对应单平扣非净利为0.098元/Wh。2024Q2公司毛利率为26.6%，同环比+4.7pct/0.2pct，归母净利率为14.2%，同环比+3.3pct/1.0pct，主要源于高毛利的储能产品增长较快以及稼动率提升带来的规模效应提升。❖产能建设放缓，存货环比提升：1）2024Q2在建工程273亿元，同环比-16.6%/+4%，在建产能150GWh，未来国内通过超级拉线完成升级，海外为了配套客户、抢占市场仍有新产能建设。2）2024Q2存货开始回升：原材料环比2023年末提升21亿元，我们推测主要系碳酸锂价格低位，公司增加原材料采购。库存商品在降价的情况下增加55亿元，...