能源开采行业2024H动力煤策略：价格波澜不惊，红利仍为主线-240721-天风证券-10页

行业报告|行业投资策略请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明1能源开采证券研究报告2024年07月21日投资评级行业评级强于大市(维持评级)上次评级强于大市作者张樨樨分析师SAC执业证书编号：S1110517120003zhangxixi@tfzq.com纪有容联系人jiyourong@tfzq.com姜美丹联系人jiangmeidan@tfzq.com资料来源：聚源数据相关报告1《能源开采-行业深度研究:煤炭股波段运行节奏复盘及展望：2021-2024》2024-03-232《能源开采-行业投资策略:煤炭行业2024年度策略：安监或成为市场主旋律》2023-12-033《能源开采-行业投资策略:2024年策略：上下游切换道阻且长》2023-11-30行业走势图2024H动力煤策略：价格波澜不惊，红利仍为主线2024上半年动力煤供需平衡中性略宽松，价格运行区间收敛。秦皇岛港5500大卡平仓价格在800~940元/吨区间震荡。电厂提前备库行为，带来了煤价的季节性削弱甚至反季节性特征，较大程度上平抑了价格波动。我们认为未来动力煤价格在750~800元/吨附近有较强支撑，因为：1）电厂在几年高煤价之后，合意库存增加；2）成本曲线上，疆煤和进口印尼煤仍构成支撑，分别在750和800元/吨左右；3）替代品定价方面，天然气已经显著回落，对欧洲煤价支撑削弱；但中国煤化工盈利丰厚，对产地市场价格支撑力较强。煤价向上空间关注下一轮季节性备货。具体取决于中国宏观经济、工业需求、气象因素、水电出力、替代品价格等诸多不确定因素。时间节点上，关注7-8月份高日耗阶段电厂去库存情况，如果去库良好，那么到9-10月份开工旺季以及迎峰度冬备货需求到来，动力煤有望迎来年内重要的反弹机会。分红仍为动力煤板块投资逻辑主线。尽管从2...