摩托车行业深度研究：从“制造出海”到“品牌出海”，关注本轮摩托车出海中长期机会-240729-华福证券-21页

行业研究行业深度研究证券研究报告2024年07月29日诚信专业发现价值1请务必阅读报告末页的声明摩托车从“制造出海”到“品牌出海”，关注本轮摩托车出海中长期机会投资要点：从“制造出海”到“品牌出海”，关注本轮摩托车出海中长期机会过去几年，我们关注到国内大排量摩托车快速放量，国产品牌表现尤为亮眼。从竞争力角度来看，中国企业在工业设计和营销上面发力仅是近几年刚开始的事情，品牌力和产品力与海外龙头仍有一定差距，后续仍有较大的提升空间，未来也有望在海外市场提升份额，国产替代仍有较大的空间，因此建议中长期关注摩托车赛道。今年，我们欣喜地看到国内摩托车出口景气度高涨，拉美、亚洲、欧洲等出口区域均有亮眼表现，在海外市场整体趋稳的背景下，我们认为本轮出口红利更多来自国产品牌综合竞争力的提升，从而持续抢占海外市场份额，国产替代逻辑正在持续兑现。现阶段，国产品牌将眼光放至全球市场，在产品力提升基础上，加快海外渠道拓展，逐步迎来出口收获期。与此前的“制造出海”相比，现阶段摩托车企业更加侧重“品牌出海”，短期来看，产品+渠道共同发力，摩托车出口有望延续高景气，中长期来看，随着海外市场品牌力提升，国产品牌有望持续抢占外资份额，盈利能力有望得以改善，估值水平亦有望提振，从而实现戴维斯双击，建议关注本轮国产品牌摩托车出海的中长期机会。从国内出口数据看本轮摩托车出海趋势国内摩托车出口自2000年左右开始放量，凭借性价比优势，抢占拉美、亚洲、非洲等新兴市场，经过十余年快速增长，2011年摩托车出口量达到历史峰值，随后进入稳定发展阶段，2024年1-6月摩托车出口...