建材家居行业2024年中期策略：存量房时代来临前的思考-240720-西部证券-19页

1|请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明行业深度研究|建筑材料存量房时代来临前的思考建材家居行业2024年中期策略核心结论行业评级超配前次评级超配评级变动维持近一年行业走势相对表现1个月3个月12个月建筑材料-2.53-8.43-27.28沪深3001.02-0.07-7.45分析师李华丰S080052107000318516181967lihuafeng@research.xbmail.com.cn相关研究建筑材料：中期业绩预告承压水泥边际向好—建材行业周报20240708-202407142024-07-14建筑材料：5月出口增速回暖；复盘床垫对低速电动车双反的启示—2024年5月建材家居出口月报2024-07-13建筑材料：水泥供给侧自律或再现重视边际变化—建材行业周报20240701-202407072024-07-07与年度策略中预测的偏差源于什么？在年度策略中基于保交楼继续推进、装修需求滞后房屋成交两大逻辑我们判断乐观、中性、悲观条件下2024年的潜在装修面积增速分别同比+17%、+2%和-9%。但2024年进程过半，从产业链反馈上半年真实需求同比应是下滑，远不及我们的预期，哪怕是悲观情景。究其原因一是保交楼低于预期，上半年16家样本房企交付套数同比下滑30%，前期出险待交付面积偏高的房企如碧桂园等未兑现改善；二是装修需求未与成交量同比例释放，这或与收入预期不好有较大关系。存量房时代是否到来？23年全国二手房网签面积7.1亿㎡，新房11.2亿㎡，二手房占比接近40%。24年1-6月样本城市二手房同比下滑9%，新房下降34%，二手房占比至51%。当前房企拿地和新开工等指标仍处大幅下滑阶段，预计未来一段时间二手房占比还会进一步提高，存量房时代正在到来。家装行业如何变迁？存量房时代首先面临的是需求总量的下降，...