继峰股份(603997)深度报告：国产座舱内饰领军者，再添乘用车座椅增长新引擎-240729-浙商证券-24页

证券研究报告|公司深度|汽车零部件1/24请务必阅读正文之后的免责条款部分继峰股份（603997.SH）报告日期：2024年07月29日国产座舱内饰领军者，再添乘用车座椅增长新引擎——继峰股份深度报告投资要点❑座舱内饰领军企业，乘用车、商用车业务双轮驱动，2023年营收突破200亿宁波继峰股份是全球领先的座舱内饰件供应商。公司于2019年收购百年商用车巨头格拉默，当前产品覆盖乘用车和商用车两个领域，乘用车主要产品包括座椅头枕、座椅扶手、中控系统、内饰部件等；商用车产品涵盖卡车座椅、非道路车辆座椅部件以及火车和公共汽车座椅等。公司与宝马、奥迪、大众、戴姆勒、特斯拉等主机厂，以及江森、李尔、佛吉亚等座椅厂建立了长期的合作伙伴关系。2023年公司营收突破200亿元，2019-2023年CAGR为4.6%。❑重点发展乘用车座椅业务，全面受益国产化、外包化、平台化、智能化趋势预计2025年乘用车座椅市场规模可达951亿元，2022-2025年复合增速为1.4%。过去国内汽车座椅Tier1主要以跨国座椅总成商在国内的独资或合资企业为主，2022年前五大厂商占有率达70%。自主品牌崛起，叠加对国际供应链稳定性的担忧促使汽车座椅国产化进程加速，为公司带来巨大机会。整车厂有动力通过外包化降本增效，也为第三方座椅厂商带来机遇。而平台化将促进座椅生产成本降低，有望提升汽车座椅供应商毛利。汽车智能化的趋势下内饰件的单车价值预计持续提升。❑新兴业务成为增长新引擎，海外整合推动盈利改善，内饰巨头业绩现拐点公司具备技术、成本和响应速度优势，快速取得乘用车座椅业务突破，2021年来已获奥迪、一汽大众和新势力主机厂大量项目定点，定点金...