计算机行业微软FY24Q4业绩跟踪：云收入略低于一致预期，资本开支持续扩大-240731-招商证券-16页

敬请阅读末页的重要说明2024年07月31日推荐（维持）微软FY24Q4业绩跟踪TMT及中小盘/计算机微软FY24Q4实现营收647.27亿美元，YoY+15%，整体业绩略超预期，但云收入增速较上季度放缓且不及预期。资本开支快速攀升，主要投入云计算和AI，预计FY25资本支出将继续增长。生成式AI应用落地进展积极，同时不断升级AI驱动的开发者工具，并集成多种最前沿模型。公司指引FY25将实现两位数的收入和营业利润增长，且随着公司持续投资扩张AI容量，Azure将加速增长。❑整体业绩略超预期，云收入不及彭博一致预期。公司本季度营收647.27亿美元，超过彭博一致预测的645.22亿美元，同比增长15%；营业利润279.25亿美元，超过彭博一致预测的276.27亿美元，同比增长15%；调整后每股收益2.95美元，超过彭博一致预测的2.94美元，同比增长10%。智能云部门营收为285.15亿美元，同比增长20%，低于彭博一致预测的287.17亿美元。其中Azure及其他云服务的营收同比增长30%，低于预期，同时增速较上季度有所放缓。Azure的增长中包括了AI服务的8个百分点，需求仍高于公司可用容量，但6月份欧洲部分地区的增长略低于预期。❑资本开支持续扩大，主要投入云计算和AI。公司本季度的资本支出高达190亿美元，较上一季度的140亿美元继续快速攀升，云计算和AI相关的支出几乎占总资本支出的全部。公司本季度云和AI相关支出的组合与整个财年较为相似，其中大约一半是基础设施需求，公司将继续扩大基础设施投资，建设和租赁数据中心，剩余的相关支出则主要用于服务器，将根据需求信号为客户提供CPU、GPU等服务。公司认为相关支出对于支持人工智能服务方面的需求是必要的，土地...