有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。计算机行业⚫Scalinglaw持续有效，大模型的迭代有望持续带来大量算力需求，英伟达业绩再创新高，占全球AI芯片市场九成。近年来，生成式AI需求快速增长，推动AI芯片市场规模迅速扩大。据Gartner预测,2025年全球AI芯片收入总额有望达到919.55亿美元。作为人工智能领域的领导者，英伟达（NVIDIA）在全球人工智能芯片市场的市占率达到了九成。FY25Q1，英伟达业绩继续超预期，营收、净利润创新高。英伟达在大模型的开发训练方面有着深厚积累，使得其在这波AI浪潮中成为“卖铲子”的龙头企业。公司数据中心业务持续增长，FY25Q1，英伟达数据中心业务实现营收226亿美元，同比增长427%，数据中心业务占到所有业务收入的87%。⚫英伟达在训练算力领域的绝对优势，得益于其硬件的持续迭代和其CUDA生态的持续完善。面向模型开发者，英伟达能够提供以AI芯片、网络为基础的性能卓越的硬件，以及CUDA为主的完善的软件生态。多年来，英伟达AI芯片不断迭代，且算力呈指数增长，在八年间算力增长了1000倍。英伟达的加速计算平台性能突出，生态环境优异。自2006年面世以来，CUDA持续更新迭代新版本，功能持续优化，性能持续提升，相较于ROCm等生态也更加成熟稳定，成为英伟达最大的护城河之一。⚫推理占比逐步提升，AI应用有望迎来爆发。据英伟达2024财年Q4的电话会披露，公司全年的数据中心收入里已经有40%来自推理业务，未来推理端算力需求将占据主导地位。类比移动互联网时代，AI应用还需要一定时...
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