宏观研究：7月经济高频数据边际回暖，扩内需政策发力提效-240721-中邮证券-40页

证券研究报告：宏观报告2024年7月21日市场有风险，投资需谨慎请务必阅读正文之后的免责条款部分研究所分析师:袁野SAC登记编号:S1340523010002Email:yuanye@cnpsec.com研究助理:苑西恒SAC登记编号:S1340124020005Email:yuanxiheng@cnpsec.com近期研究报告《兼顾长短目标，加码扩内需必要性增加》-2024.07.16宏观研究7月经济高频数据边际回暖，扩内需政策发力提效核心观点（1）高频数据显示，7月经济景气度或环比有所回暖。在生产端，7月上游生产环比有所回升，中下游生产有所分化。全国高炉开工率和六大发电集团日均耗煤环比回升，汽车半钢胎开工率和PTA开工率亦小幅回升，PTA产业链江浙织机负荷率小幅回落。在需求端，一是工业需求环比有待改善。7月，螺纹钢价格环比回落，开工率基本持平前值，水泥价格延续回升，石油沥青装置开工率环比回升，库存亦环比走高，新增专项债发行节奏环比仍慢，国债和地方政府债净融资发行环比明显提速，指向中央加杠杆特点。二是服务消费环比回升。暑期假期开启，居民生活半径有所扩张，北上广深一线城市地铁客运量环比较为明显回升，或指向消费和服务业亦有所收窄，国内航班平均执行率环比走高，服务业景气度韧性仍强，汽车零售环比有所回暖。三是出口增速或保持韧性。7月韩国出口增速保持较高韧性，但SCFI综合指数有所回落，指向我国7月外贸或保持韧性。四是房地产销售景气度持平前值，虹吸效应有所显现。7月商品房销售基本持平6月同期水平，其中一线城市商品房销售环比走高，二线城市和三线城市环比走弱，房企拿地意愿环比走弱。（2）本周宏观环境分析：美欧日经济不确定性仍大，国内扩内需政策...