本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国（仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾）提供。在遵守适用的法律法规情况下，本报告亦可能由中信建投（国际）证券有限公司在香港提供。同时请务必阅读正文之后的免责条款和声明。证券研究报告·宏观动态美国对华关税的四个方向核心观点美国大选在即，市场关注未来中美经贸关系走向。民主党和共和党，两党对华贸易政策取向存在分歧。但采取偏强硬的对华战略竞争策略，对华加征高关税是两党共识，只不过实施细节有所差别。展望未来，美国对华关税或有四种演绎方向：1、两党大概率都会提高中国关键产业关税税率，只是特朗普会更严苛，或提高全部中国对美出口商品税率。2、共和党会扩大加征关税的行业范围，相较而言民主党不太关注征税范围增扩。3、针对途经第三国抵美的中国产品，民主党或频繁启用反规避调查；共和党则可能直接对第三国征税，相较于对华高关税举措，针对第三国的关税力度或弱一些。4、随着美国供应链渠道持续改善，两党或均逐渐取消对中国部分商品的关税豁免。随着美国大选临近，市场开启了一轮特朗普2.0交易。而特朗普鲜明的贸易保护主义标签，引发市场对中国未来出口担忧。承接本系列第一篇《美国对华关税的逻辑》，本篇聚焦美国两党对华关税态度，厘清两党对华关税的共识以及分歧，为勾勒中国未来或有关税图景提供线索。一、美国两党对华策略取向存在差异美国两党背后的利益群体及价值观差异，导致两党外交策略存异。支持民主党地方与中国经贸往来较多，从全球化中获益较大，如加州等；支持共和党的主要是传统产业密集地区，亦所谓“铁锈地带”，这些地区受...
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