美联储7月议息会议点评：国内是否会连续降息？-240801-天风证券-10页

固定收益|固定收益专题请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明1国内是否会连续降息？证券研究报告2024年08月01日作者孙彬彬分析师SAC执业证书编号：S1110516090003sunbinbin@tfzq.com隋修平分析师SAC执业证书编号：S1110523110001suixiuping@tfzq.com马戎联系人marong@tfzq.com近期报告1《固定收益：产需延续回落，对债市是利好-固定收益专题》2024-07-312《固定收益：天风总量每周论势2024年第26期-天风总量联席解读（2024-07-31）》2024-07-313《固定收益：债市要不要交易政策储备？-7月政治局会议点评》2024-07-31美联储7月议息会议点评摘要7月议息会议决议关注什么？我们判断，相关表述可能会强化美联储在9月开启降息的市场预期。鲍威尔答记者问有什么关注点？第一，鲍威尔指出，9月降息是一个可能的选项。第二，政策重心从关注通胀到兼顾就业和通胀。第三，鲍威尔对劳动力市场表现出一定信心。第四，关于类似2023年的再通胀风险，鲍威尔认为今年经济与去年“完全不同”。总体上，我们判断，鲍威尔发布会表述同样可能强化9月降息预期。美联储9月降息？我们倾向于判断9月议息会议将降息25bp。不过我们继续提示当前政策定价的不对称性和潜在扰动风险。降息预期提前计入定价，进一步增强空间可能有限。特朗普支持率若阶段性滑落可能小幅抑制降息预期。此外还有地缘因素扰动。美债、美元怎么看？我们维持4月以后美债利率见顶回落的判断，后续十年美债可能在3.8-4.2%区间震荡回落。QTTaper、9月降息预期、特朗普交易以及潜在地缘扰动，均支持美债利率回落。但美债市场已经“抢跑”降息定价，利率过快下行也不容易。对于美元指数，...