请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明观经济Table_MainInfo][Table_Author]证券研究报告分析师卓泓S0190519070002彭华莹S0190522100002段超S0190516070004研究助理王祉凝＃relatedReport＃相关报告20240426美国经济滞胀了吗20240126美国经济的两条线索[Table_Title]GDP超预期对降息节奏的启示——美国24Q2GDP点评2024年7月26日投资要点美国2024年二季度实际GDP年化季环比增速初值2.8%，预期2%，前值1.4%，二季度整体、核心PCE价格指数年化季环比增速分别为2.3%、2.9%。•分项看，消费为GDP最大拉动；固定投资贡献收窄；累库加快使得库存变化对GDP贡献加大；进口增速扩张，净出口仍为拖累。•消费：商品弱、服务强，后者主要为医疗支撑。商品消费较一季度略有回补，增速仍偏弱；服务消费更具韧性，仍受医疗消费拉动较多。消费信贷压力增加、消费者信心下滑，消费韧性可能在未来一两个季度继续软化，6月服务业PMI显著下滑，未来服务消费或是消费软化的观察线索。•投资：制造业建筑投资仍热，而工业设备投资冷淡。高利率压制地产投资，房屋销售也偏弱，住房需求修复或待降息。商业、医疗等建筑投资拖累非住宅建筑增势放缓，但制造业建筑投资在计算机、电子电气行业的拉动下热度持续；设备投资整体增速较慢。•库存：累库速度加快。库存在GDP增速分项中以“变化的变化”计入，美国三大厂商累库速度加快，对GDP的贡献由一季度的负向拖累转为正向拉动。分行业看，石油等资源品、家具家电、民用航空设备有所补库；机械、电子继续去库；汽车库存增速略向下。•进口：增速继续扩大。欧盟、墨西哥对美国整体进口的拉动提高；同比增长较多...
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