敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源业研究东兴证券股份有限公司证券研究报告煤炭行业2024年半年度投资展望：低估值与高分红兼备，核心价值资产有望再起2024年7月30日看好/维持煤炭行业报告分析师莫文娟电话：010-66555574邮箱：mowj@dxzq.net.cn执业证书编号：S1480524070001投资摘要：2024年上半年煤炭板块涨幅领先，绝对收益表现稳定。2024年年初至6月28日，煤炭板块累计涨幅11.96%，跑赢沪深300指数11.07个百分点，在30个申万一级行业分类中排名第二，仅次于银行板块；煤炭板块大部分时间取得绝对正向收益和相对正向收益，绝对收益表现较为稳定。基本面展望：2024下半年煤炭行业未来盈利稳定性有望增强。2024年上半年煤炭价格先降后升，整体波动不大。长协煤政策颁布对于煤炭价格的稳定有重要意义。国家发改委近日发布《关于做好2024年电煤中长期合同签订履约工作的通知》，相较2023年更加灵活务实。长协政策稳定煤炭价格，未来煤炭板块盈利的稳定性增加。需求端：煤炭发电依旧是发电主力，发电量上升带动电煤需求增加。发电量稳步上升，长协煤采购量有望持续增长。供给端：煤炭企业产能周期难开启，未来煤炭供给缩紧。煤企倾向于高分红，未来新建矿资本开支有限，煤炭企业难以开启新的产能周期。“双碳”政策背景下，新增产能批复受严格限制，煤炭供给有望维持偏紧格局，煤炭行业将持续高景气，行业高盈利有望长时间持续。估值展望：目前煤炭板块估值被严重低估，叠加市值考核推进，价值有望提升。当前煤炭板块PE、PB处于较低水平。历史上，煤炭板块PE低位出现在2005年。2005年因股市整体低迷导致煤炭板块PE较低为8...
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