请务必阅读正文之后的重要声明部分[Table_Main][Table_Title]分析师：肖雨执业证书编号：S0740520110001Email：xiaoyu@zts.com.cn联系人：张可迎Email：zhangky04@zts.com.cn[Table_Report]相关报告[Table_Summary]投资要点◼利率回顾：本周关键期限国债收益率多数下行，仅10年期小幅回调0.1bp，3Y、5Y期限下降幅度最大，分别为2.3bp和4.8bp。总体来看，当周债市波幅较小，各期限收益率单日变动幅度多在1-2bp之间。◼本周债市波动不大，降息预期、二季度经济数据和三中全会是市场主要关注点。周一政策利率降息预期落空、二季度GDP增速不及市场预期，当日债市反应相对克制，收益率小幅下行，幅度在2bp以内；周二、周三债市低波震荡；周四下午三中全会公报公开后，收益率曲线小幅上移；周五随着资金面压力边际缓和，利率有所回落。◼本周缴税因素造成资金面波动，不过央行适时加大公开市场投放力度对冲，整体压力不大。具体而言：1）隔夜、7天资金价格上升且倒挂。周一至周三是税期，从资金价格来看，在央行加大逆回购投放的情况下，隔夜、7天资金价格依然明显上升，分别上升19.2bp和6.6bp；且隔夜、7天资金在周二至周五连续倒挂，周五分别收于1.91%和1.90%，反映资金面紧张情况尚未完全缓解。2）银行融出能力下降。资金面紧张状态下，周二至周五，大行以及银行融出能力下降，融出/融入比率下行，净融出余额均有所下降；非银资金缺口上行，资金净融入余额下降。3）存单发行提价。本周存单发行和净融资规模均有所上行，环比上升超2000亿元，各类型银行（国有行、股份行、城商行、农商行）发行规模均有所上升。从发行期限来看，加权平...
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