本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告1利率专题如何看待新一轮存款“降息”？2024年07月30日近期央行“多箭齐发”，在贷款利率调降和银行净息差承压下，存款利率迎来新一轮下调，本轮调降有何特征？影响如何？后市如何展望？本文聚焦于此。➢新一轮存款利率下调开启2024/7/25，工、农、中、建、交、邮储六大行宣布下调人民币存款利率。今年新一轮存款利率下调的背后，一方面是存款利率的定价锚10年期国债收益率和1年期LPR处于下行通道，自律机制下自然带动负债端向下，存贷款利率的联动性有所增强；另一方面，贷款端利率的不断下行持续压缩银行净息差，负债端成本的调降有其合理性与必然性。截至目前，国有大行先后五次主动调整存款利率，大行分别在2022/9/15、2023/6/8、2023/9/1、2023/12/22、2024/7/25调降了人民币存款挂牌利率。随着今年国有大行开启新一轮存款利率下调，股份行和中小银行或陆续跟随下调，我们回顾历史上四轮存款利率调降来看，通常表现为“大行率先下调，中小行陆续跟进”的“降息”节奏。➢存款利率下调，如何影响债市？从对债市影响来看，历史上调降存款利率后，10年国债收益率总体呈现下行趋势，当中对债市的影响路径如何？（1）存款利率下调通常处于货币政策宽松周期，为贷款利率下行打开空间，降息预期下推动债市走强。今年7月降息组合拳陆续落地，7/22，1年期、5年期以上LPR均下调10BP后，时隔三个工作日，7/25，国有大行开启新一轮存款利率下调，整体上有利于国债利率在内的广谱利率进一步下行。（2）存款利率下调后，或降低银行存款吸引力，部分资金“搬家”至银...
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