利率债：长期收益率震荡，期限利差表现分化-240719-渤海证券-10页

利率债周报请务必阅读正文之后的声明渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格1of10长期收益率震荡，期限利差表现分化――利率债周报分析师：周喜SACNO：S11505110100172024年7月19日统计区间：2024年7月12日至2024年7月18日重要事件点评金融数据和经济数据：当前货币信贷增长已由供给约束转为需求约束，但实体融资需求仍有待提振，经济数据同样显示经济波折修复，内需表现分化，消费和地产投资偏弱，产销率、产能利用率处于季节性低位。对债市而言，基本面拐点尚未显现，债市尚不具备反转动能。资金面：税期略有扰动央行公开市场放量投放，合计净投放1.2万亿元。受税期影响，货币市场利率均上行，其中，DR007上行10bp至1.90%；存单利率均上行，其中，3M同业存单收益率上行至1.86%，1Y同业存单收益率上行至1.97%。一级市场：供给扰动有限统计期内，一级市场共发行利率债58只，实际发行总额4059亿元，净融资额为2682亿元，新增专项债发行节奏保持平缓，供给扰动有限。二级市场：阶段性震荡统计期内，各期限国债收益率表现分化，其中，1Y国债收益率下行1bp至1.53%，10Y国债收益率持平于2.27%，30Y国债收益率下行1bp至2.49%。统计期内利率震荡分化的原因在于两因素叠加，其一是经济数据显示基本面偏弱，其二是弱基本面又增加了市场对政策的预期。期限利差：表现分化统计期内，国债（10Y-1Y）利差由73bp扩大到74bp，（10Y-3Y）利差由44bp扩大到45bp，（30Y-10Y）利差由24bp缩窄到22bp。市场展望基本面上，地产方面，7月中上旬新房销售面积出现回落，且表现弱于2023年同期，二手房市场继续同比改善。通胀...