关注东方金诚公众号获取更多研究报告作者时间东方金诚研究发展部分析师瞿瑞部门总监冯琳2024年7月22日债市债市窄幅震幅震荡，收益率曲率曲线陡峭陡峭化——利率债周报（2024.7.15-2024.7.21）⚫上周债市窄幅震荡，长债收益率波动小幅上行。上周（7月15日当周），尽管基本面偏弱和欠配压力对债市的支撑仍在，但在三中全会强调坚定不移实现全年经济社会发展目标，以及市场警惕央行随时出手干预长债收益率等利空因素影响下，债市窄幅震荡，长债收益率波动小幅上行。短端利率方面，上周虽逢税期走款，但在央行公开市场巨量投放呵护下，资金面宽松无虞，带动债市短端利率下行，收益率曲线有所走陡。本周债市料将震荡走强。本周一（7月22日），央行调降7天逆回购利率并带动7月LPR报价下调，将从以下方面利多债市：一是短端政策利率下调将带动短端资金价格下行；二是政策性降息落地，指向货币政策维持宽松取向；三是7月LPR报价下调，预示接下来贷款利率将进一步下行，比价效应下债券投资吸引力提升；四是根据存款利率市场化调整机制，银行存款利率要与1年期LPR报价和10年期国债收益率挂钩，这意味着接下来银行存款利率将全面启动新一轮下调。不过，在调降短端政策利率的同时，央行还宣布将阶段性减免MLF质押品。由于国债是MLF质押品的主要构成部分，这意味着当前政策面正在增加二级市场国债供给，引导长端国债收益率适度上行。综上，短期来看，政策性降息落地并带动LPR报价下调对债市整体偏利多，但考虑到央行同步推出阶段性减免MLF质押品举措，显示其对长债收益率过低风险的持续关注，会对长端做多热情有所压制，以及此前长债收益率的走...
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