可转债专题：高频量价视角看转债技术分析-240728-西南证券-21页

请务必阅读正文后的重要声明部分[Table_ReportInfo]2024年07月28日证券研究报告•固定收益专题报告可转债专题高频量价视角看转债技术分析摘要西南证券研究发展中心[Table_Summary]传统动量因子Ret20传统动量因子Ret20的构建：计算每只转债近二十个交易日的收益率。等量因子视市场特性不同，可能呈现“动量”或“反转”特性。传统动量因子Ret20的回测：基于Ret20因子，将全部转债分为两组进行回测。市场上行阶段Ret20呈现动量效应、震荡阶段呈现反转效应。传统动量因子Ret20的不足：从超额收益角度来看，Ret20因子在转债市场扩容初期区分度不佳且在市场震荡时回撤较大、不够稳定。转债量价关系相关性因子量价关系提示后续走势：作为转债技术分析主要的切入点之一，从指数层面可以看到量价关系的配合形态中可能蕴藏对于后续走势的预判。量价因子的构建：整理2019年至今所有非定向发行可转债，逐分钟高频价格与成交量，计算转债高频量价相关性的平均数与标准差因子。基于量价因子的组合回测：分别选择平均数与标准差因子作为择券指标建立组合进行回测，两个因子均能起到较为明显的区分效果。对于量价因子的进一步应用：从转债等权指数周期均线出发，推荐选取转债等权指数3日均线和5日均线作为判断市场风格切换的时点。量价关系与动量因子的结合量价关系相关性综合因子：将平均数与标准差因子标准化，数值加总构建新指标Corr_20，市场下行期和震荡期该因子的稳定性明显更低。量价关系综合因子与动量因子的重叠：在Corr_20的基础上，剔除动量因子Ret_20，构建新综合因子Corr_deRet20，分为五组进行回测，因子值最小的分组5除在回...