可转债打新系列-合顺转债：国内尼龙行业头部供应商-240719-民生证券-14页

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告1可转债打新系列合顺转债：国内尼龙行业头部供应商2024年07月19日➢转债基本情况分析：合顺转债发行规模3.38亿元，债项与主体评级为AA-/AA-级；转股价10.73元，截至2024年7月17日转股价值100.37元；发行期限为6年，各年票息的算术平均值为1.47元，到期补偿利率15%，属于新发行转债高水平。按2024年7月17日6年期AA-级中债企业债到期收益率4.61%的贴现率计算，债底为91.86元，纯债价值较高。其他博弈条款均为市场化条款，若全部转股对总股本和流通股本的摊薄压力均为9.98%，存在一定的摊薄压力。➢中签率分析：截至2024年7月17日，公司前三大股东温州永昌控股有限公司、海南永昌新材料有限公司、傅昌宝分别持有占总股本19.08%、11.05%、4.75%的股份，前十大股东合计持股比例为46.38%，根据现阶段市场打新收益与环境来预测，首日配售规模预计在50%左右。剩余网上申购新债规模为1.69亿元，因单户申购上限为100万元，假设网上申购账户数量介于550-650万户，预计中签率在0.0026%-0.0031%左右。➢申购价值分析：公司所处行业为锦纶（申万三级），从估值角度来看，截至2024年7月17日收盘，公司PE(TTM)为16倍，在收入相近的10家同业企业中处于中等偏上水平，市值33.99亿元，处于中等偏下水平。截至2024年7月17日，公司今年以来正股上涨11.78%，同期行业（申万一级）指数下跌14.50%，同花顺全A下跌8.00%，上市以来年化波动率为37.04%，股价弹性较大。公司目前股权质押比例为6.26%，股权质押风险较高。合顺转债规模较小，债底保护充足，平价高于面值。参考同行业可比...