可转债打新系列：松原转债，国内领先汽车被动安全系统一级供应商-240731-民生证券-15页

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告1可转债打新系列松原转债：国内领先汽车被动安全系统一级供应商2024年07月31日➢转债基本情况分析：松原转债发行规模4.10亿元，债项与主体评级为A+/A+级；转股价28.7元，截至2024年7月29日转股价值93.21元；发行期限为6年，各年票息的算术平均值为1.23元，到期补偿利率15%，属于新发行转债高水平。按2024年7月29日6年期A+级中债企业债到期收益率6.82%的贴现率计算，债底为81.17元，纯债价值一般。其他博弈条款均为市场化条款，若全部转股对总股本的摊薄压力为6.32%，对流通股本的摊薄压力为12.64%，存在一定的摊薄压力。➢中签率分析：截至2024年6月20日，公司前三大股东胡铲明、沈燕燕、南京明凯股权投资合伙企业(有限合伙)分别持有占总股本46.63%、19.98%、7.99%的股份，前十大股东合计持股比例为81.04%，根据现阶段市场打新收益与环境来预测，首日配售规模预计在85%左右。剩余网上申购新债规模为0.62亿元，因单户申购上限为100万元，假设网上申购账户数量介于550-650万户，预计中签率在0.0009%-0.0011%左右。➢申购价值分析：公司所处行业为车身附件及饰件（申万三级），从估值角度来看，截至2024年7月29日收盘，公司PE(TTM)为27倍，在收入相近的10家同业企业中处于中等偏下水平，市值60.51亿元，处于较高水平。截至2024年7月29日，公司今年以来正股下跌7.85%，同期行业（申万一级）指数下跌5.15%，同花顺全A下跌10.10%，上市以来年化波动率为57.61%，股价弹性较大。公司目前股权质押比例为0.00%，不存在股权质押情况。松原转债规模较小，债底保护一般...