康农种业(837403)北交所首次覆盖报告：国家玉米种子补短板阵型企业，优质新种助推黄淮海拓展-240723-开源证券-38页

北交所首次覆盖报告请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明1/38康农种业（837403.BJ）2024年07月23日投资评级：买入（首次）日期2024/7/22当前股价(元)9.20一年最高最低(元)20.79/8.75总市值(亿元)6.53流通市值(亿元)2.55总股本(亿股)0.71流通股本(亿股)0.28近3个月换手率(%)181.32国家玉米种子补短板阵型企业，优质新种助推黄淮海拓展——北交所首次覆盖报告诸海滨（分析师）zhuhaibin@kysec.cn证书编号：S0790522080007国家玉米种子补短板阵型企业，良好的销售拓展情况带动业绩稳健增长康农种业被认定为国家玉米种子补短板阵型企业，也是“育繁推一体化”种业企业、湖北省专精特新“小巨人”企业。2022年-2024年Q1营业收入分别为1.98/2.88/0.34亿元，归母净利润分别为4133.90/5321.70/1018.04万元。2023年公司毛利率和净利率分别为30.73%和18.62%。公司积极拓展制种基地，缓解对于西北地区制种依赖，增强对上游的议价能力，同时采用“公司+农户”的制种模式降低制种成本，增强竞争力。我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为0.78/0.95/1.16亿元，对应EPS分别为1.10/1.34/1.63元/股，对应当前股价PE分别为8.2/6.7/5.5倍，首次覆盖给予“买入”评级。看点一：深耕玉米种子十余年，募投项目助推产能释放公司目前形成了以玉米种子为核心，魔芋种子和中药材种苗为辅的多元产品结构。2023年公司玉米种子收入为28,202.62万元，占营业收入比重为97.84%。公司自主研发和选育的玉米品种具备品质优、产量高、抗性强、适应性广等特点，相较于各地区主要竞品存在优势。募投项目“年产1.2万吨杂交玉米种子生产基地项目”将在2024年9月全...